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近期企業債務持續增加、但利潤增速卻令人失望,花旗認為,從「槓桿時鐘」來推估,若不是靠著央行政策推動殖利率下行,在正常情形下,債市泡沫恐怕早就該破滅了。

花旗債券策略師 Matt King 發出的研究報告中指出,儘管公司槓桿率增加了,市場不確定也更多,但是信用利差幅度卻在縮小,顯示交易員並未在資產價格中計入足夠的風險。

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King 表示,川普當選和英國脫歐這兩隻黑天鵝飛來,卻未給市場帶來太大衝擊,真是非常弔詭的事。

而力撐此弔詭現象的,是各國央行的寬鬆政策,央行貨幣政策動向正是此現象最關鍵的變數。

但是這種現象還能持續多久?

King 打上了一個大大的問號,不以為然地表示, 即使是有「塑料王」之稱的鐵弗龍,也會有破損的一天。

尤其是目前債市基本面還在惡化,從利息覆蓋率 (interest coverage) 的下滑,可以窺見一斑。

利息覆蓋率的計算公式:

花蓮縣新城鄉女生視訊利息覆蓋率 = 息前稅前折舊攤提前盈餘 (EBITDA)/ 利息支出。? ????

根據槓桿時鐘的概念:
當企業利潤大於債務時,對債市和股市都是利多。

但目前企業淨債務在增加,而 EBITDA 卻是負值,在正常情況下,這就是「泡末破滅」區間,對債市和股市都是利空。

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何時會響起警報?
從基本面來看,新興債市和高收益債在槓桿時鐘上的指針,甚至已經過了泡沫破滅的區間,至於何時這債券會響起警報,就要看實際收益率是否走高。

要提防的危機

如果企業的利增速跟不上債券收益率上揚的速度,債市就會面臨真正的危險。King 預估,實際收益率如果再上漲 50 個基點,整個市場恐怕就會翻天覆地了

中國時報【葉士弘╱台北報導】臺中市大里區自慰杯

本季轉戰勇士隊的蔡文誠,持續展現「本土洋將」威力,不但繳出平均14.0分、7.7籃板、1.6助攻佳績,還率領勇士隊打出7勝2敗、暫居領先的戰績,精彩表現獲得肯定,拿下月MVP殊榮,曾拿過年度MVP的他,卻是第一次獲得月MVP肯定,他表示很開心。

「能獲得月MVP,對自己與球隊都是肯定,除了自己的表現,也一定是因為球隊戰績好。」蔡文誠強調,球隊經過磨合,隊友逐漸找到自己在場上的定位與角色,也能在比賽繳出好表現,他說:「目前戰績暫居領先,球隊狀況不錯,大家都做得很好。」

儘管獲得月MVP肯定,蔡文誠認為,自己的失誤還是偏多,這會直接影響球隊表現,這是必須要改進的部分,他談到本季能在開季就有好表現,他說:「今年暑假沒有國際賽,能參與球隊完整季前訓練,我調整的不錯。」

談到自己本季的變化,特別是三分球命中率,蔡文誠強調,過去在璞園隊,有很多隊友能投三分球,尤其是四號位球員,但來到勇士隊後,因為四號位球員不投三分球,就在練球時增加三分球投籃訓練,他說:「以比重來說,以前練習三分球投籃大概3成,現在大概增到5成。」他本季三分球命中率達0.455,生涯則是0.276。

蔡文誠轉戰勇士隊,當然希望率隊打下冠軍,儘管就是球隊領袖,但他卻不認為自己是「一哥」,他說:「我的工作就是盡力幫助隊友,身為隊長,重點是凝聚全隊,書哥(教練顏行書)也希望我能建立球隊的文化。」

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